叮叮日记水蜜桃

保险保险在2017年的优异表现来自于几个驱动：1，保单增速维持高位。这一点同时也是第二点的重要前提。2，高保单增速下，保险公司价值跟当前最新利率而非存量资产市值更相关。所以在2017年国债利率持续上升的背景下保险受益。3，对野蛮人的规范，使得行业竞争格局优化，负债成本相对下降。

恒力石化另外两套装置计划于3月底与4月检修，华东地区一套220万吨装置计划3月下旬检修半个月，华南地区一套125万吨装置计划月底停车检修三周，国内PTA供应存在一定的下降预期。需求方面，目前聚酯生产企业的开工处于较高水平，但是终端采购意愿不足，这导致近期聚酯库存堆积。截至3月22日，长丝POY、DTY、FDY的库存分别为9天、13天和17天，较春节前分别上升7天、6天和14天。聚酯库存积压影响聚酯生产企业对PTA的采购热情，短期PTA需求表现相对疲软。目前来看，由于国内PTA生产企业开工负荷处于高位，而终端需求表现相对疲软，PTA整体呈现供大于求的态势，供需端难以给PTA的价格提供向上的动能。后期国内PTA生产企业存在检修预期，或激发下游企业的补库热情，供需格局好转需要确认。

根据5月调整时的经验，外资集中在收盘前几分钟集中流入，导致指数收盘跳涨（上证综指从0.20%跳至0.61%，且沪深300和上证50跳涨幅度明显高于中证500）。“在本次MSCI指数调整时，投资者可以在收盘前提前做多，或采用多IF空IC或多IH空IC的策略。由于有5月28日的经验，预计本次资金进场时间有所推前。”广发期货认为。

于是，有人吹捧核心资产，也有人歌颂时间的玫瑰。然而，事实却并不是这样。以2016年Q1 TTM的净利润为起点，标准化为100%，过去两年，中证1000的利润增幅显著高于沪深300。之所以沪深300小牛市，其它股票都是熊市。只是因为估值水平发生了更大的分化。这也印证了之前实证分析出来的结果：

如果看个数上占绝对多数的小股票的话，估值比盈利更为主导的情况就更明显。如果以全部A股的算术平均跟沪深300的算术平均比较来看，历史上小股票的市盈率波动区间，明显高于大股票。现在我们用上面的框架来回顾一下2017年的市场：2016年3季度开始，沪深300持续上涨，累计涨幅约30%。其中2017年上涨22%。盈利持续改善，同时估值水平也实现了提升，实现了戴维斯双击。

除了线上面临亚马逊的价格战之外，Chewy在线下还要面临大型宠物产品零售商店、超市等传统销售渠道的竞争。本身美国的线下宠物服务已经相当成熟，在产品种类、销售方面难以拉开很大差距。尤其是2018年美国食品巨头通用磨坊（General Mills）收购宠物有机食品公司Blue Buffalo，标志着宠物产品纳入到便捷的大众产品消费渠道而非专门的宠物用品销售渠道中，普通民众对线下购买的认同度上升，这让Chewy的竞争优势有所削弱。